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首先，間接融資占比過重，融資格局失衡。我國間接融資在社會融資總量中的占比過重，一方面，使我國貸款具有巨大的存量規(guī)模，使不良貸款的發(fā)生具有巨大的基數(shù)基礎(chǔ)；另一方面，間接融資占絕對主導(dǎo)的融資格局，大多數(shù)企業(yè)、尤其是廣大中小企業(yè)正規(guī)融資渠道只能選擇去銀行貸款，大多數(shù)風(fēng)險被集中到銀行，增加了不良銀行貸款發(fā)生的概率。

其次，在失衡的融資格局下，投資模式的失衡，加劇了不良貸款形成。當(dāng)前我國社會總投資主要由地方政府主導(dǎo)，民間投資不足，投資模式存在著失衡。在融資格局和投資模式雙重失衡的情況下，地方政府干預(yù)銀行信貸投放，一方面導(dǎo)致了各地重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，投資效率偏低，為投資行業(yè)和企業(yè)的未來發(fā)展埋下了隱患，造成隱性不良貸款的風(fēng)險；另一方面，行政干預(yù)信貸投放，不僅容易造成信貸規(guī)模的巨大波動，同時逆周期的過度信貸投放會造成信貸質(zhì)量下降，加劇不良銀行貸款形成。

第三，銀行過度依賴存在缺陷的擔(dān)保抵押機(jī)制，不能有效防范不良銀行貸款。在當(dāng)前間接融資占主導(dǎo)的融資格局下，銀行缺乏足夠的風(fēng)險定價和風(fēng)險管理能力，因此銀行信貸過度依賴擔(dān)保抵押機(jī)制，而當(dāng)前的擔(dān)保抵押機(jī)制存在很大缺陷，難以有效發(fā)揮作用。

針對這些導(dǎo)致不良貸款產(chǎn)生的制度性誘因，資產(chǎn)證券化在我國的重啟與發(fā)展，為破解這些制度性因素，有效地化解銀行不良貸款風(fēng)險提供了重要契機(jī)。

資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款存量和減少不良貸款增量。一方面，銀行將信貸資產(chǎn)證券化能夠直接降低不良貸款的存量，同時，還能夠提升資本充足率，改善資產(chǎn)負(fù)債表，鍛煉中間業(yè)務(wù)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)運營能力、風(fēng)險管理能力和核心競爭力，從而進(jìn)一步增強(qiáng)抵御不良貸款風(fēng)險的能力。

另一方面，企業(yè)通過資產(chǎn)證券化融資，可以降低對間接融資的依賴，同時增加這些企業(yè)償付銀行貸款的資金來源，有效減少不良貸款的增量。

一、并購對企業(yè)的能力要求有哪些？

企業(yè)存在發(fā)展的要求是并購的動因，我們可以看作是并購的必要條件，但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，企業(yè)并購更需要充分條件。只有同時具備充分且必要條件的并購才有可能成功并購，這就需要從四個方面綜合把握，那就是企業(yè)的投資管理能力、融資管理能力、決策支持能力和風(fēng)險管理能力。

1、投資管理能力

投資管理能力體現(xiàn)的是一個企業(yè)是否能夠以“正確的方式”去把握“正確的投資機(jī)會”的一種素質(zhì)。它包括“機(jī)會發(fā)現(xiàn)、機(jī)會識別、機(jī)會捕捉和機(jī)會延伸”。我們總是可以通過投資管理組織和投資管理流程兩個維度去進(jìn)行評估。投資并購一定要有很好的組織保障作為基礎(chǔ)?？赡芎芏嗥髽I(yè)都設(shè)置了投資管理部或資本運營部，那么，僅有職能層面的組織安排就可安枕無憂了嗎？這需要系統(tǒng)、深入評估，評估投資管理的各個環(huán)節(jié)，組織設(shè)計是否到位？是否由于組織不到位，造成管理不到位？是否存在投資決策組織不健全、投資管理部門分散、投資后的監(jiān)管缺失、多頭立項多頭管理等問題。

2、融資管理能力

融資管理能力評估根本的目的是挖掘潛力和控制風(fēng)險，再好的投資機(jī)會，如果沒有能力駕馭就可能變成企業(yè)發(fā)展的毒藥。通過融資能力的構(gòu)建，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資金成本、控制資金風(fēng)險。我們同樣需要更為具體的手段來測試這一抽象的管理能力。簡單的手段就是測試融資流程是否合理？融資渠道是否順暢？融資規(guī)模是否能滿足投資并購的需要？融資模式設(shè)計是夠科學(xué)？

3、決策支持能力

并購是典型的非程序性決策，既需要有準(zhǔn)確地把控能力，也需要有快速地決策能力，很多時候，決策快慢甚至可以決定并購的最終成敗。一個企業(yè)的決策支持能力通常包括對決策支持信息、決策支持組織、決策支持報告體系等因素。決策支持信息評估表明的是指企業(yè)決策者是否了解最真實、最及時、最充分的決策信息。決策支持組織是企業(yè)決策體系中重要的保障，企業(yè)的決策信息不可避免地分布在不同的位置，需要有信息收集系統(tǒng)能夠進(jìn)行合理的歸口管理和統(tǒng)計匯總。企業(yè)的決策支持體系同樣需要有一個嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策支持報告體系，形成決策支持信息樹，不同層級的決策者可以獲得不同層級、不同時效的決策信息，為群體決策提出支持。決策支持能力，是企業(yè)提高并購決策的科學(xué)性和時效性的一把金鑰匙。

4、風(fēng)險管理能力

前面三項能力更多關(guān)注的是企業(yè)是否能夠把握并購的機(jī)遇，但第四項能力則關(guān)注的是企業(yè)是否能夠有效控制并購的風(fēng)險。并購的要義在于抓住能夠抓住的機(jī)會，承受能夠承受的風(fēng)險，從這個意義上講，風(fēng)險管理能力至關(guān)重要。投資有風(fēng)險，這是每個人都明白的道理，但是投資并購的風(fēng)險究竟在哪里？如何識別？如何掌握并控制風(fēng)險？能夠解決這些問題的企業(yè)才算是具備風(fēng)險管理能力。