女人被狂躁到高潮视频免费软件,久久久久成人精品无码,免费人成视频在线观看视频,久久久久久av无码免费网站 ,久久久久久宅男

中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前指出，今年以來證監(jiān)會(huì)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，改善市場供求關(guān)系，下半年要積極解決促進(jìn)債券市場發(fā)展中的瓶頸問題，進(jìn)一步優(yōu)化市場融資結(jié)構(gòu)。分析人士認(rèn)為，這表明管理層對公司債券市場日益重視，而且市場供需兩旺，公司債券迎來了難得的發(fā)展機(jī)遇。

債券融資比例悄然上升

長期以來，我國直接融資市場中融資結(jié)構(gòu)一直呈現(xiàn)一股獨(dú)大的局面?，F(xiàn)在，這種局面正得到改善。

根據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，上半年，上市公司融資總額為2490.72億元，比去年上半年上升25.31%。其中A股IPO及再融資額均出現(xiàn)大幅下滑;債券融資比例大幅提升，占到了29.33%。如果將非A股上市公司發(fā)行的企業(yè)債券、短期融資券、中期票據(jù)等考慮進(jìn)去，這個(gè)比例會(huì)更加高。

分析人士認(rèn)為，這與相關(guān)證券主管部門的積極推進(jìn)有很大的關(guān)系。

以上市公司發(fā)債為例，在原有可轉(zhuǎn)債的基礎(chǔ)上引入認(rèn)股權(quán)證和公司債券可分離交易的分離轉(zhuǎn)債。由于深受上市公司和投資者歡迎，這種創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展迅速，自2006年11月正式推出以來已經(jīng)累計(jì)發(fā)行超過850億元，今年以來的發(fā)行量達(dá)到了564.85億元。去年下半年，證監(jiān)會(huì)頒布了《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法》，上市公司一種新的債務(wù)融資手段橫空出世。公司債引入了市場化的發(fā)行方式，截至目前累計(jì)發(fā)行323億元，今年以來的發(fā)行量達(dá)到211億元。

此外，發(fā)改委主導(dǎo)下的企業(yè)債券也是創(chuàng)新不斷，發(fā)行方式不斷，債券形式趨于多樣化。央行以及銀行間市場交易商協(xié)會(huì)在做好短期融資券市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，今年也推出了中期票據(jù)等新型債務(wù)融資工具。

除了管理層的大力推動(dòng)外，去年四季度以來的宏觀調(diào)控和市場環(huán)境也是債券市場發(fā)展迅速的重要推動(dòng)力。

從資金需求方來看，從去年四季度開始，商業(yè)銀行信貸額度便被嚴(yán)格控制，從銀行貸款的成本也隨之大幅上升;與此同時(shí)，由于股票市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)，股權(quán)融資難度也在增加。這使得部分企業(yè)開始轉(zhuǎn)向銀行信貸以外的融資渠道——發(fā)行債券。在解決了資金可得性的基礎(chǔ)上，融資成本也不同程度地降低。目前大部分債券發(fā)行利率均低于同期銀行貸款利率。

從資金供給方來看，債券發(fā)行量的大幅增加和品種的豐富使得投資者有了更多的選擇：銀行將信貸額度以外的可用資金投資于債券市場，而其他非存款類金融機(jī)構(gòu)尤其是保險(xiǎn)公司在股市波動(dòng)的情況下大幅增加債券資產(chǎn)的配置，在提高收益率的同時(shí)也分散了風(fēng)險(xiǎn)。不少個(gè)人投資者和私募類型的基金也開始涉足高收益的公司債券。

專家指出，成熟市場的經(jīng)驗(yàn)表明，與股票相比，債券投資具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的優(yōu)點(diǎn)，債券融資也更加便利，更受融資方歡迎。債券市場是資本市場的主要組成部分，我國直接融資市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始優(yōu)化，未來還有很大的發(fā)展空間。

公司債券市場有望大發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前債券市場出現(xiàn)了難得的內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)主體對交易活躍、制度完善的公司債券市場充滿期待。而最近管理層集中表達(dá)了大力發(fā)展債券市場的意愿，公司債券市場迎來了難得的發(fā)展春天。

全國人大財(cái)經(jīng)委在對今年前5個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析時(shí)表示，建議加速發(fā)展債券市場，進(jìn)一步擴(kuò)大公司債券、企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，適時(shí)允許省級(jí)地方政府發(fā)行地方債券和定向?yàn)?zāi)后重建債券。發(fā)改委在《關(guān)于2008年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見》中明確要求，由證監(jiān)會(huì)牽頭，積極發(fā)展公司債市場。證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在2008年全國證券期貨監(jiān)管年中工作會(huì)議上指出，要積極解決促進(jìn)債券市場發(fā)展中的瓶頸問題，進(jìn)一步優(yōu)化市場融資結(jié)構(gòu)。

由此可見，下半年管理層對公司債券等固定收益類金融產(chǎn)品市場的開發(fā)和培育將會(huì)更加重視，公司債券市場的規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，相關(guān)監(jiān)管機(jī)制也將會(huì)更加完善。

不過，專家指出，我國債券市場中還存在不少問題，需要在發(fā)展中逐步解決。譬如，在公司債券市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大方面，就面臨著兩個(gè)障礙。一是交易所市場和銀行間市場還相互分割，目前在交易所上市交易的公司債券等還沒有在銀行間市場流通;二是無第三方擔(dān)保債券逐漸成為市場主流，但保險(xiǎn)公司到目前為止還不能購買無擔(dān)保的公司債券。

業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)該加強(qiáng)相關(guān)管理部門之間的協(xié)調(diào)和溝通，共同促進(jìn)市場發(fā)展。同時(shí)，可以通過增加高收益率公司債券的供給來吸引更多的投資者，達(dá)到活躍交易所市場的目的。

此外，由于國內(nèi)債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果缺乏公信力，不少投研機(jī)構(gòu)自設(shè)評(píng)級(jí)部門，導(dǎo)致市場定價(jià)混亂，不能形成完整的收益率曲線和信用利差，交投不活躍。業(yè)內(nèi)人士建議，可以在金融開放進(jìn)程允許的范圍內(nèi)，適當(dāng)引入國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，完善國內(nèi)信用評(píng)價(jià)機(jī)制。

一、商品房預(yù)售制度的推行導(dǎo)致的問題

商品房預(yù)售制度的推行導(dǎo)致了一系列問題，首先就是對購房人權(quán)益的損害。由于購房人已經(jīng)預(yù)交了大部分甚至全部房款，開發(fā)商提高房屋質(zhì)量以吸引消費(fèi)者的動(dòng)力不復(fù)存在，這不僅導(dǎo)致了房屋質(zhì)量問題連連，也導(dǎo)致推遲交房，甚至攜款潛逃現(xiàn)象發(fā)生。7月25日上午，中消協(xié)發(fā)布的2007年上半年全國受理投訴情況顯示，雖然上半年投訴總量較去年同期呈下降趨勢，但商品房投訴比去年同期上升了15％，增幅第一。中國社會(huì)科學(xué)院法學(xué)所所長助理劉俊海認(rèn)為，只要房屋預(yù)售制度存在一天，消費(fèi)者必然處于受掠奪與打壓的被動(dòng)地位。

預(yù)售制度更大的危害在于，當(dāng)開發(fā)商提前拿到預(yù)收款，提前收回大部分乃至全部成本，他們就沒有了后顧之憂，通過囤積居奇等方式步步推動(dòng)房價(jià)上漲，而房價(jià)的上漲又為開發(fā)商更方便地收取下一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)收款創(chuàng)造了條件，因?yàn)樵诜績r(jià)上漲過程中，在買漲不買跌的心理推動(dòng)下，人們對未來房價(jià)增值的預(yù)期會(huì)變得更為強(qiáng)烈，這種循環(huán)推動(dòng)力促使房價(jià)屢創(chuàng)新高。

當(dāng)初設(shè)立商品房預(yù)售制度的條件如今都已經(jīng)不復(fù)存在。從融資渠道來看，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)有銀行貸款、發(fā)行股票融資、債券融資、信托融資等等。由于普遍對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景看好，開發(fā)商獲取銀行貸款的難度已經(jīng)大為降低，不少銀行甚至找上門來，降低門檻為開發(fā)商提供貸款。而且，經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的自有資金比例在逐漸提升，對預(yù)售房制度的依賴性逐漸減弱。

更重要的是，當(dāng)初建立商品房預(yù)售制度，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展不景氣，房價(jià)低迷，需要鼓勵(lì)房地產(chǎn)的發(fā)展，而現(xiàn)在的情況已經(jīng)與之完全相反，房地產(chǎn)投資過熱，房價(jià)大幅度攀升，接連兩次房市調(diào)控政策都未能阻擋住房價(jià)快速上漲的勢頭。從某種程度上來看，商品房預(yù)售制度正在成為開發(fā)商囤積居奇、推動(dòng)房價(jià)上漲的幫兇。把目前的期房銷售制度，改為現(xiàn)房銷售制度，于國于民都是大為有益的。