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(1)風(fēng)險分散。由若干家中小企業(yè)各自作為債券發(fā)行主體，形成集合債券，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個總發(fā)行額度，債券發(fā)行人是所發(fā)行債券的第一償債人，為了降低債券風(fēng)險，擔(dān)保公司為發(fā)行人提供相應(yīng)的擔(dān)保措施(保證、抵押、質(zhì)押)，是第二償債來源。由于是多個企業(yè)共同發(fā)行，這種方式能夠分散風(fēng)險，每個發(fā)行人只承擔(dān)部分融資風(fēng)險。

(2)融資成本低。發(fā)行債券融資成本要遠(yuǎn)低于發(fā)行股票融資的成本。另外，企業(yè)債券發(fā)行利率低于同期限商業(yè)銀行貸款利率，且債券利息可在稅前支付計入成本，節(jié)約了企業(yè)財務(wù)成本。如07中關(guān)村集合債券利率為6.68%，而銀行3年貸款利率為7.74%。即使考慮發(fā)行費及中介費，中小集合債券融資成本也要低于銀行貸款。

(3)參與企業(yè)規(guī)模相對小。2007年北京中關(guān)村中小企業(yè)集合債券由4家企業(yè)集合發(fā)行，總發(fā)行額度3.05億元。發(fā)行人資產(chǎn)總額89.2億元，凈資產(chǎn)總額19.78億元，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入總額230億元，凈利潤總額1.63億元。深圳市中小企業(yè)集合債券由20家企業(yè)集合發(fā)行，總發(fā)行額度10.3億元，其中資產(chǎn)總額最大的為14億元，最小的為1.4億元，平均為4.3億元左右;收入規(guī)模最大的為20億元，最小的為0.9億元，平均為5.4億元左右?？梢钥吹?發(fā)行債券的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對較小。

(4)參與企業(yè)的成長性好。深圳的20家企業(yè)2004～2006年主營業(yè)務(wù)收入增長率和利潤總額增長率平均值分別為31.26%和59.72%，成長最快的企業(yè)達(dá)101.74%和99.02%;在籌備債券發(fā)行過程中，有兩家企業(yè)實現(xiàn)了在深圳中小板上市，有多家企業(yè)處于上市準(zhǔn)備期。

一、可交換公司債券和可轉(zhuǎn)換公司債券區(qū)別是什么

1、發(fā)債主體和償債主體不同。

可交換債券是上市公司的股東；可轉(zhuǎn)換債券是上市公司本身。

2、發(fā)債目的不同。

發(fā)行可交換債券的目的具有特殊性，通常并不為具體的投資項目，其發(fā)債目的包括股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動性管理等；發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于特定的投資項目。

3、所換股份的來源不同。

可交換債券是發(fā)行人持有的其他公司的股份，可轉(zhuǎn)換債券是發(fā)行人本身未來發(fā)行的新股。

4、對公司股本的影響不同。

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益；可交換債券換股不會導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也無攤薄收益的影響。

5、抵押擔(dān)保方式不同。

上市公司大股東發(fā)行可交換債券要以所持有的用于交換的上市的股票做質(zhì)押品，除此之外，發(fā)行人還可另行為可交換債券提供擔(dān)保；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，要由第三方提供擔(dān)保，但最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元的公司除外。

6、轉(zhuǎn)股價的確定方式不同。

可交換債券交換為每股股份的價格應(yīng)當(dāng)不低于募集說明書公告日前三十個交易日上市公司股票交易價格平均值的百分之九十；可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不低于募集說明書公告日前二十個交易日該公司股票交易均價和前一交易日的均價。