女人被狂躁到高潮视频免费软件,久久久久成人精品无码,免费人成视频在线观看视频,久久久久久av无码免费网站 ,久久久久久宅男

一、我國公司債券市場現(xiàn)狀

我國宏觀經(jīng)濟面臨投資驅(qū)動向需求拉動轉(zhuǎn)換。我國債務(wù)的可持續(xù)性取決于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、信用體系建設(shè)、金融服務(wù)實體經(jīng)濟方面的改革與推進程度。目前，資本市場面臨多層性斷層，不能滿足多樣化的融資需求，剛性兌付聚集等現(xiàn)象頻發(fā)。這需要逐步的化解和調(diào)整，出現(xiàn)實質(zhì)性違約之后，債券市場風險將出現(xiàn)分化，投資者的風險管理能力和對風險的認識能力上升，這就加大了債券風險識別和防范能力。

自2005年以來，我國的債券市場快速發(fā)展。目前存量規(guī)模已位居世界第三，卻在過去近十年內(nèi)維持著債項零違約記錄。今年，先是中誠信托事件打響了信托領(lǐng)域破局剛性兌付的第一槍；之后，11超日債因欠息成為國內(nèi)公募債券市場首次違約事件；緊接著，浙江民營房企興潤置業(yè)曝出銀行信貸違約。

接踵而至的信用風險潮，意味著資本市場剛性兌付的時代已告終結(jié)。11超日債違約糾正了原來不違約的扭曲的市場，違約將是資本市場的正?，F(xiàn)象和組成部分，這有利于債券市場的長期發(fā)展和風險的識別和釋放。

同時，也可能導致新的扭曲，即擠壓民營企業(yè)，將資源配置導向擁有國企背景和政府信用背書的債券，抑制高收益?zhèn)纳L。目前我國對債券持有人的保護機制存在落實難、維權(quán)成本高等問題。

二、保護投資者利益的對策

（一）完善違約預(yù)警機制

1、簽署風險警示債券風險揭示書（以下簡稱風險揭示書），一方面把目前風險偏好較高的、流動性要求較低的中小投資者排除在外，而這部分投資者可能是現(xiàn)存瑕疵債券投資的重要力量，所以未來可能對瑕疵債券需求以及流動性影響較大；其次，簽署風險揭示書，也就意味著投資者對風險警示債券未來的交易風險和損失需明確承擔法律責任。因此，公司債券，尤其是風險警示債券的定價中樞將提升。

2、在違約已經(jīng)到來之際，應(yīng)以保護投資者利益為核心，重點完善違約預(yù)警及處置機制，力圖在違約的洗禮中引導債市走上優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)。

3、一方面在源頭處加強發(fā)行人的信息披露，從立法上提高對發(fā)行人、承銷商、保薦人等主體信息披露的要求、加大對違規(guī)行為的處罰力度；另一方面須進一步提高信用評級服務(wù)質(zhì)量，從制度上加強對評級業(yè)的規(guī)范和引導，促進評級行業(yè)更好地發(fā)揮風險揭示功能。

（二）完善違約退出機制

需要推進法律和制度建設(shè)，完善公司債務(wù)違約退出機制，保護債權(quán)人和債務(wù)人的利益，加強管理人制度建設(shè)，確保債權(quán)人通過債權(quán)人大會等方式行使權(quán)力。

1、今后亟需重點完善債券受托管理人、持有人會議制度以及司法審理制度等方面來加強信用債違約救濟機制，尤其當發(fā)生資產(chǎn)重組、募集資金用途變更、償付責任人變更等涉及債券持有人權(quán)益的重大事項時，應(yīng)當保證債券持有人自我維權(quán)更加便利。

2、應(yīng)當建立市場化的風險處置機制。他說：在我國實踐中，破產(chǎn)清算的相關(guān)法律依據(jù)是破產(chǎn)法，政府介入和依據(jù)市場規(guī)則處理相結(jié)合是一種有效的方式，但政府介入不一定意味著政府以納稅人的錢兜底，為企業(yè)分化市場風險。政府介入需要在理性經(jīng)濟人角色和公共利益代表的角色之間進行平衡。市場和政府兩種力量將在一段時間里持續(xù)博弈，但市場力量最終成為主導力量應(yīng)是大勢所趨。

3、目前，西方成熟資本市場對于債券違約的防范機制主要為引入信用違約互換產(chǎn)品

（CDS），使信用風險可交易，可轉(zhuǎn)移，不僅降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本，同時也有效降低了債券違約的風險。國內(nèi)的債券市場可積極參考上述風險防范機制和違約處理方式，并根據(jù)具體情況靈活設(shè)計行之有效的風險防范機制和違約處理方式。