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《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》第一條，持有上市公司股份的股東，可以經(jīng)保薦人保薦，向中國證監(jiān)會申請發(fā)行可交換公司債券。

可交換債券，全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構(gòu)進而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個時期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)?？山粨Q債券是一種內(nèi)嵌期權(quán)的金融衍生品，嚴格地可以說是可轉(zhuǎn)換債券的一種。

二、可交換公司債券進入換股期是利好還是利空？

對于可交換公司債券進入換股期是利好還是利空，要看控股股東想不想收回股票，如果想收回，那么在換股期到期前都是利空，因為會故意壓價，以便到換股期后債權(quán)持有人不愿意換股。如果不想收回，那么到期前都是利好，因為控股股東一般都會出利好促使股票上漲，這樣到期后債權(quán)持有人寧愿換成股票拋股。所以到期后是利空，會有許多股票拋盤。但基本是控股股東都不愿意換股，所以一個公司一旦發(fā)行可交換債，幾乎都屬于利空。

主要特征有：可交換債券和其轉(zhuǎn)股標的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來說可交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標的的發(fā)行人則為上市子公司。

可交換債券的標的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會降低母公司對子公司的持股比例。

可交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可交換債券給投資者一種轉(zhuǎn)換股票的權(quán)，其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券相比要低。因此即使可交換債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對上市子公司也無影響。