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可交換債券全稱(chēng)為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過(guò)抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券。該債券的持有人在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)?？山粨Q債券是一種內(nèi)嵌期權(quán)的金融衍生品，嚴(yán)格地可以說(shuō)是可轉(zhuǎn)換債券的一種。

可交換債券和其轉(zhuǎn)股標(biāo)的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來(lái)說(shuō)可交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標(biāo)的的發(fā)行人則為上市子公司?？山粨Q債券的標(biāo)的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會(huì)降低母公司對(duì)子公司的持股比例。

可交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。可交換債券沒(méi)有可以向下修正轉(zhuǎn)換價(jià)格的規(guī)定。由于可交換債券給投資者一種轉(zhuǎn)換股票的權(quán),其利率水平與同期限、同等信用評(píng)級(jí)的一般債券相比要低。因此即使可交換債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對(duì)上市子公司也無(wú)影響。

可交換債券的功能

(1)融資

由于可交換的債券發(fā)行人可以是非上市公司，所以它是非上市集團(tuán)公司籌集資金的一種有效手段。

(2)收購(gòu)兼并

當(dāng)在收購(gòu)兼并過(guò)程中遇到資金短缺的問(wèn)題，可以在實(shí)施收購(gòu)之前發(fā)行專(zhuān)門(mén)為收購(gòu)設(shè)計(jì)的可交換債券。

(3)股票減持

可交換債券的一個(gè)主要功能是可以通過(guò)發(fā)行可交換債券有序地減持股票，發(fā)行人可以通過(guò)發(fā)行債券獲取現(xiàn)金，同時(shí)也可避免相關(guān)股票因大量拋售致使股價(jià)受到?jīng)_擊。