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可轉(zhuǎn)換公司債券的拆分形式包括哪些

來自創(chuàng)業(yè)知識 內(nèi)容團(tuán)隊(duì)
2025-05-07 16:06:48

可轉(zhuǎn)換公司債券的形式包括可交換債券(可以轉(zhuǎn)換為除發(fā)行公司之外的其他公司的股票)、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(可以轉(zhuǎn)

可轉(zhuǎn)換公司債券的形式包括可交換債券(可以轉(zhuǎn)換為除發(fā)行公司之外的其他公司的股票)、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(可以轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股)、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換證券(一種短期證券,通常收益率很高,在到期日根據(jù)當(dāng)日的股票價(jià)格被強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為公司股票)。

從發(fā)行者的角度看,用可轉(zhuǎn)換債券融資的主要優(yōu)勢在于可以減少利息費(fèi)用,但如果債券被轉(zhuǎn)換,公司股東的股權(quán)將被稀釋。從定價(jià)的角度看,可轉(zhuǎn)換債券由債券和認(rèn)股權(quán)證兩部分資產(chǎn)組成。對可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)需要假定1)所對應(yīng)的股票的價(jià)格波動(dòng)程度,從而對認(rèn)股權(quán)證定價(jià);以及2)固定收益部分的債券息差

(creditspread),它由該公司的信用程度和該債券的優(yōu)先償付等級(公司無法償付所有債務(wù)時(shí)對各類債務(wù)的償還次序)決定。如果已知可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)值,可以通過假定的債券息差來推算隱含的股價(jià)波動(dòng)程度,反之亦然。這種波動(dòng)程度/信用的劃分是標(biāo)準(zhǔn)的可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方法。有趣的是,除了上文提及的可交換債券,無法將股價(jià)波動(dòng)程度和信用完全分開。高波動(dòng)程度(有利于投資人)往往伴隨著惡化的信用(不利)。優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)換債券投資者是那些能在兩者間取得平衡的人。

可轉(zhuǎn)換債券具有股票和債券的雙重屬性,對投資者來說是“有本金保證的股票“。可轉(zhuǎn)換債券對投資者具有強(qiáng)大的市場吸引力,其有利之處在于:

1.可轉(zhuǎn)換債券使投資者獲得最低收益權(quán)。

可轉(zhuǎn)換債券與股票最大的不同就是它具有債券的特性,即便當(dāng)它失去轉(zhuǎn)換意義后,作為一種低息債券,它仍然會(huì)有固定的利息收入;這時(shí)投資者以債權(quán)人的身份,可以獲得固定的本金與利息收益。如果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換,則會(huì)獲得出售普通股的收入或獲得股息收入??赊D(zhuǎn)換債券對投資者具有“上不封頂,下可保底“的優(yōu)點(diǎn),當(dāng)股價(jià)上漲時(shí),投資者可將債券轉(zhuǎn)為股票,享受股價(jià)上漲帶來的盈利;當(dāng)股價(jià)下跌時(shí),則可不實(shí)施轉(zhuǎn)換而享受每年的固定利息收入,待期滿時(shí)償還本金。

2.可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期收益較普通股紅利高。

投資者在持有可轉(zhuǎn)換債券期間,可以取得定期的利息收入,通常情況下,可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期收益較普通股紅利高,如果不是這樣,可轉(zhuǎn)換債券將很快被轉(zhuǎn)換成股票。

3.可轉(zhuǎn)換債券比股票有優(yōu)先償還的要求權(quán)。

可轉(zhuǎn)換債券屬于次等信用債券,在清償順序上,同普通公司債券、長期負(fù)債(銀行貸款)等具有同等追索權(quán)利,但排在一般公司債券之后,同可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,優(yōu)先股和普通股相比,可得到優(yōu)先清償?shù)牡匚弧?/p>

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